hits

november 2014

DEN STORE PENGEFELLEN



Selv om et krakk i oljeprisen er ille nok i seg selv, kan kt avkastning for oljefondet gjre ting enda verre for Norge. Det burde bekymre mange, men forelpig stikkes hodene i sanden.


Lav oljepris gjr Norge enda rikere. Klarer finansminister Siv Jensen stagge big spender-politikere? (Bilde: dep.no)


Siden juni har oljeprisen vrt i fritt fall, fra 115 til 80 dollar fatet. Allerede fr dette hadde oljeselskapene lagt planer for kutte kostnadene, fordi kostnadsnivet har blitt alt for hyt. De siste mnedene har derfor flere tusen ansatte i oljebransjen ftt sparken.

N akselereres dette og jeg skal trekke opp et scenario for hvordan dette kan utspille seg. Det blir dessverre ikke veldig lystelig.

Libya tilbake

Den nedgangen vi n har hatt i oljeprisen skyldes mest kt produksjon, men det handler ogs om suget etter olje. Ny teknologi har ftt produksjonen av skiferolje i USA til ke langt mer enn noen hadde forestilt seg. Libya og Irak har begynt levere mye olje igjen etter ha vrt nedstengt av krig og uro. I tillegg er ettersprselen srlig i Kina men ogs i Europa svak. Dette har brakt oljeprisen ned fra 115 dollar i juni til 80 dollar n. Men hva om oljeprisfallet ikke stopper der?

Mister makt

Det skjer fortsatt mye teknologiutvikling som tilsier lavere produksjonskostnader for skiferolje. Ressursene er store. Land som Libya og Irak har fortsatt muligheter til ke produksjonen betydelig. 27. november er det mte i OPEC, men lite tyder p vilje til kutte produksjonen n. OPEC har mistet markedsmakt og trenger lavere oljepris som begrenser produksjonsveksten fra andre land for gjenvinne den markedsmakten. Det vi ta flere r og lavere priser.

Norge i spill

I et scenario der oljeprisen blir liggende lavt i flere r, hvordan vil det sl ut for Norge? Som nevnt er kostnadsnivet allerede for hyt og oppsigelsene i oljenringen har startet. Dette vil akselerere. Skulle oljeprisen falle betydelig og bli liggende lavt i flere r, vil virkningene bli dramatiske. Dette vil sl kraftig inn i konomien gjennom arbeidsledighet, fallende boligpriser og konkurser.

Europa fryder seg

I verden utenfor Norge ser det annerledes ut. Lavere oljepris vil gi kt konomisk vekst. Norsk eksportindustri utenfor oljenringen vil vinne p det. Bde gjennom bedre eksportmarkeder, bedre tilgang p arbeidskraft og ikke minst lavere kronekurs. Kronekursen beveger seg nemlig i takt med oljeprisen.
Dessverre er norsk eksportindustri utenfor oljenringen allerede sterkt redusert fordi oljeboomen har utkonkurrert den. S veldig mye glede av den fr derfor ikke Norge p kort sikt.

Eser ut

Men det er noe annet som skjer som blir mer interessant. Oljefondet har allerede blitt en gigantisk pengebinge. N er fondet p rundt 5830 milliarder kroner. La oss si at en krise i oljenringen i lpet av de neste tre rene fr kronekursen til falle med 20 prosent. Dersom det skjer vil valutakursen alene ke verdien mlt i kroner til 7288 milliarder. Dette er selvflgelig en skinngevinst, for alt vi kjper fra utlandet blir tilsvarende dyrere mlt i kroner. Kronefall gjr oss ikke rikere. Som nevnt er oljeprisfall bra for verdenskonomien. Dette er spesielt bra for aksjemarkedene og oljefondet investerer 60 prosent av midlene i aksjer. La oss si at lave oljepriser gir kraftig internasjonal brsoppgang det tre neste rene og petroleumsfondet oppnr en rlig avkastning p 10 prosent. Hvis dette skjer, vil fondet om tre r ha steget til 9700 milliarder kroner. La oss for enkelhets skyld avrunde til 10000 milliarder. Da forutsetter vi null tilfrsel av nye midler. Om det blir akkurat null er vanskelig si, siden det avhenger av mange andre ting enn oljeprisen. Blant annet hvor fort oljeselskapene kutter kostnader.

Vi blir skkrike

Midt i dette str populistiske norske politikere. Det interessante og nye, er at oljeprisfallet, i alle fall tilsynelatende, kan gjre Norge veldig mye rikere. Da blir presset mot politikerne for bruke penger enormt. Oljeprisen er ikke lenger viktig for oljefondet. Snarere tvert imot. Vi kan f som resultat at dess lavere oljeprisen blir, dess strre blir oljefondet mlt i kroner.
Handlingsregelen tilsier at fire prosent av oljefondet kan brukes over statsbudsjettet. Vokser fondet til 10000 milliarder, blir det 400 milliarder kroner rlig. Da blir det plutselig veldig mye penger som kan brukes. Har krise i oljeindustrien dessuten frt til stor arbeidsledighet, blir ogs viljen til bruke pengene stor.

Pengegaloppen

S hva blir pengene brukt til? Norge trenger ny infrastruktur. Vi har drlig standard p bde vei og jernbane og kapasiteten er sprengt i de strste byene. Problemet er at det tar ti r planlegge og ferdigstille store infrastrukturprosjekter, s pengene vil i begrenset grad brukes her.
Jeg har tidligere skrevet om fem reformer Norge br gjennomfre med kutt innen landbruk, u-hjelp, pensjoner i offentlig sektor, sykelnn og byrkrati. Fem kinderegg som gir bde innsparinger, bedre effektivitet og bedre politikk. Disse vil dessverre bli vanskelig gjennomfre med et svulmende oljefond. De vil alle mte motstand fra sterke pressgrupper og ingen tar ubehaget med gjennomfre dem s lenge vi p kort sikt kan betale oss ut av det meste.

Pengefellen

Vi ender opp med en giftig coctail av kt offentlig forbruk, manglende investeringer og manglende reformer. P lengre sikt nr oljefondet er brukt opp, vil dette gi svrt store problemer. Dette er den store pengefellen som paradoksalt nok kan forsterkes av fallende oljepris.

Abonner via epost

Oppgi din e-postadresse og f varsling hver gang jeg legger ut en ny bloggpost!